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香港内部精准出码表聚焦宽阔护城河

更新时间:2019-10-09

  兴全社会责任基金经理季文华,擅长掘金白马股,通过配置大消费和电子板块寻找结构性机会,家电、医疗保健、科技产业链等行业均有布局。

  9年的从业经历,香港内部精准出码表。使季文华越发意识到护城河于企业生命力的重要性。他根据资产类别的不同将护城河分为六大类。

  第一种是强品牌类企业,消费者公司品牌力强,其ROE就会相对较高,护城河也相对较深,比如茅台、五粮液等。第二,较高的切换成本也是一种护城河,比如微信,其用户切换成本非常高。三是网络效应。比如互联网公司,一旦用户数突破临界点,企业价值就会出现指数级提升。再有就是通过研发投入建起的护城河,如很多医药类、科技类公司靠产品研发打造的行业领先地位。第五类护城河是成本的领先。拥有成本优势的企业,在市场环境较差时有实力定价,而其竞争对手则难以盈利。最后是政府牌照,这是一种排他性的护城河,比如免税店经营、金融企业牌照等。

  在季文华看来,市场短期越是急躁,越需要关注护城河。不过,企业的护城河也并非一成不变。“专业的投资者研究护城河趋势,主要反映在产业趋势变化、竞争格局变化等方面,更要注重未来边际的变化。只有那些被宽阔的、长流不息的护城河所保护的产品或服务,才能成就基业长青的企业,才能为投资者带来丰厚的回报。”

  季文华的均衡管理思路体现为两个均衡:成长股和价值股配置的均衡、行业配置的均衡。两个均衡,·百分百论坛香港开奖曹县中医院中医专家祝桂庭一来可以抵抗市场风格切换,使回撤有底,收益不落;二来可以将消费与科技做为底仓或战略性配置。“在科技和消费这种牛股高频出现的领域中挑选公司,中长期是可以期待阿尔法的。”

  谈及科技股,季文华表示,“越是成熟发达的市场,其新的增量大概率是由科技带来的。比如美国,正是因为抓住了在科技领域的机会,诞生出一大批科技核心资产,使其经济实力得以维持。否则,美国与目前欧洲的经济情况应该没有太大差别。”

  季文华认为,中国在互联网领域的崛起是成就科技强国的土壤。“中国抓住了互联网这一波巨大的红利,诞生了一大批大型公司。而先前一些发达国家和地区,日本也好、欧洲也好,在科技领域都有一些力不从心,实际上是错失了一部分互联网的机会。所以对于科技股,我们应该可以更乐观一些。”

  对于科技投资,季文华认为A股有很多方向值得把握。比如5G,在落地之前的很多年,智能手机产业链的增量没有太大的变化。但随着5G时代来临,商业模式发生变化,产品价值大幅提升。“对内容端产业而言,比如游戏产业,体验将会更好,这其中可能会孕育出新的商业模式。所以在科技领域可以抱着更加积极开放的态度去挖掘机会,把握机会。”

  季文华的“投资偶像”是巴菲特,在他看来,巴菲特最令人敬佩的地方在于不断对自身投资框架的修正。“在几十年的投资生涯里,巴菲特管理的巨大规模资产实现了近20%的复合年化收益率,这是非常惊人的。”季文华认为坚守原则说起来容易,做起来极难,尤其是在泡沫已成、市场疯狂之时,退身事外可以说是一种反人性的决定。同样困难的还有不断修订可能老化的投资方法论。“市场在变,南京毒品案刑事律师258开奖直播,所经历的社会阶段在变。原来巴菲特是不买科技股的,现在他不仅买了苹果公司的股票,而且持仓达到460亿美元,这就是认知在不断地进行修正。”

  将投资引向多赢,是季文华热爱投资的重要原因,这份社会责任的担当,也与他管理的兴全社会责任混合型基金的产品基因不谋而合。作为国内第一只社会责任投资策略的基金产品,兴全社会责任基金取得了良好的长期回报。银河证券数据显示,截至2019年9月23日,该产品自2008年4月30日成立以来,累计净值增长率为292.66%,年化平均收益率15.88%。